Во вторник, 26 ноября 2019, курс гривны на валютном межбанке приблизился к максимальным значениям за четыре года. Однако, ряд экспертных прогнозов говорит, что в декабре может случиться девальвация нацвалюты.

Психологически важный уровень пробит

Курс доллара к гривне, во вторник, 26 ноября, на валютном межбанке обновил минимумы сентября и даже приблизился к минимумам конца 2015 года. Продавцы валюты “продавили” курс ниже психологически важного уровня 24 за доллар. По состоянию на 12:00 курс держится около отметки 23.97 за доллар. 

Основная причина укрепления нацвалюты в первой половине недели традиционная – аукцион Министерства финансов по продаже ОВГЗ. 26 ноября правительство планирует реализовать в том числе и пользующиеся особой любовью  зарубежных инвесторов 4-летние бумаги. НБУ в текущем году уверенно снижает учетную ставку, что давит на доходность гривневых инструментов. Многие покупателя спешат, поэтому сегодня ожидается особенно бойкий спрос. 

С начала 2019 года гривна укрепилась к доллару уже на 15%, что делает ее одной из самых сильных мировых валют. При этом иностранцы за счет покупок в течение года  более чем на $4 млрд стали уже третьими по величине держателями украинского госдолга после НБУ и банков. 

Однако ситуативными союзниками гривны в текущем году оказались не только банкиры из Сити и Манхеттена. Рекордное падение цен на газ в Европе и стабильно низкие цены на нефть помогают Украине снизить валютные расходы на закупку энергоносителей, указывает НБУ. При этом экспорт сельскохозяйственных товаров высокий благодаря рекордному урожаю зерновых. 

Как мы уже неоднократно писали, укрепление курса благоприятно сказывается на уровне инфляции. Однако, есть у этой медали и обратная сторона. Самым большим негативом является влияние на отечественную промышленность, которая и без того находится в многолетнем упадке. Крепкая гривна стимулирует приток в страну дешевого импорта, тогда как украинские товары становятся все дороже. В октябре промпроизводство в Украине рухнуло сразу на 5%, что является одним из худших показателей в мире. 

В декабре возможна девальвация

Экономисты в целом оптимистично смотрят на перспективы гривны в начале 2020 года. Согласно оценкам американского инвестиционного банка Goldman Sachs, доля нерезидентов в гривневых бумагах все еще невелика относительно стран со схожей моделью экономики. В следующем году аналитики ожидают притока дополнительных $3-4 млрд, что соизмеримо с показателями текущего года. Кредитно-денежная политика НБУ при сохранении благоприятных условий продолжит смягчаться. К концу 2020 года учетная ставка может упасть с нынешних 15.5% до 10.5%.

В целом благоприятный прогноз по курсу гривны дают и аналитики Райффайзен Банка Аваль (РБА) в аналитическом обзоре FocusUkraine. Впрочем, краткосрочно курс гривны может ощутимо пошатнуться. Среди основных причин – повышенные бюджетные расходы, которые традиционно приходятся на конец года. В этом году бюджету предстоит за месяц потратить более 50 млрд грн, что увеличит предложение нацвалюты. 

Еще один важный нюанс, который отмечают эксперты РБА, это неблагоприятный информационный фон, который вызван задержкой сотрудничества с МВФ и повышенной информационной активностью влиятельных олигархов. Ранее Bank.ua уже писал, что потенциальный срыв программы является основной угрозой для экономической стабильности Украины, поскольку все прогнозы инвесторов строятся на уверенности, что сотрудничество с Фондом продолжится.

Как итог различных факторов, экономисты РБА прогнозируют, что до конца декабря гривна ослабнет с 24 до 25.5 за 1 доллар. Среди других прогнозов на конец года можно отметить американский инвестбанк JPMorgan Chase, который прогнозирует 25 грн за доллар в конце года.

Как заработать на скачке

Ситуативное ослабление курса также несет в себе неплохую спекулятивную возможность. К примеру, если сбудется прогноз РБА, до конца года гривна потеряет более 6%, если девальвация окажется чуть меньше и реализуется сценарий JPMorgan Chase, курс потеряет более 4% за месяц. 

Впрочем, нужно понимать, что курсовые прогнозы вещь неблагодарная. Никто не знает будущего точно, поэтому, если вы не слишком искушены в валютных спекуляциях, следует придерживаться своего инвестиционного плана и не торопиться. 

В нашей статье, посвященной рискам отсрочки очередной программы сотрудничества с МВФ, мы указали 4 меры, которые помогут защитить портфель от форс-мажора и при этом помогут сохранить доходность. Среди них диверсификация и удержание доли гривневых активов в портфеле на уровне не более 30-50%, а также временная отсрочка дополнительных гривневых инвестиций до получения четкого сигнала, что сотрудничество с МВФ будет продолжено. Валютный кэш может быть неплохой опцией, если у вас есть свежие поступления, которые вы планируете направить на инвестиции, но имеете возможность их немного придержать до прояснения ситуации.